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上证报中国证券网讯(记者 李雨琪)2月1日,证监会就全面实行股票发行注册制向社会公开征求意见。就全面注册制落地后的影响,德邦证券策略团队做了三方面解读:
一是全面注册制后,主板破发或将不再少见,主板IPO规模有望提升,更好支持大盘蓝筹融资。首先,破发也属正常,体现了注册制要求下的“市场化定价”。破发比例提升有望打破“新股不败”的思维定式,促使新股收益的理性回归,从而IPO定价由博弈行为转变为对新股真实价值的判断;其次,一二级定价接轨,研究能力取代入围率成为新的分配逻辑;全面注册制后,主板发行上市条件更加包容,发行效率提升,主板融资规模有望上升,更好支持大盘蓝筹融资。
二是全面注册制下,A股退市力度有望加大,利好存量优质标的。全面注册制将使得A股制度进一步向成熟市场靠拢,但后续仍需配合严格合理的退市制度,有进有出,吐故纳新,才能实现A股新陈代谢,形成良好的生态循环。存量优质上市公司或更具稀缺性,有利于其获得一定的估值溢价。
三是全面注册制有望优化市场生态,提升券商业务景气。全面注册制改革是全要素、全环节的改革,有望在发行上市、交易机制、监管退市等方面进行系统性优化,从而提升资本市场发挥资源配置的功能,改善金融市场结构。券商作为资本市场发行上市的直接参与主体,有望受益,尤其是其中投行业务占比较高的公司。
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