Stifel维持甲骨文“买入”评级：Project Jupiter数据中心建设取得进展

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Stifel重申对甲骨文的“买入”评级，主要关注公司在新墨西哥州推进Project Jupiter数据中心项目的最新进展。尽管项目仍面临部分审批和基础设施建设障碍，但近期两项法律争议得到解决，为后续施工推进扫清了部分阻力。

甲骨文云基础设施副总裁Mahesh Thiagarajan表示，截至上周末，Project Jupiter整体建设进度已达到26%，较7月公布的水平提高17个百分点。

不过，项目仍存在几个关键瓶颈。其中，燃料电池微电网建设目前仅完成约10%，空气质量和水资源相关许可仍在推进，天然气管道授权也尚未完全落实。这些因素仍可能影响后续建设节奏。

近期，新墨西哥州最高法院先后作出两项裁决，为项目解除部分法律障碍。法院一致驳回了New Energy Economy要求取消空气质量许可听证的申请，同时也驳回Center for Biological Diversity针对项目紧急取水许可提出的挑战。

这意味着，Project Jupiter的空气质量许可听证可以继续推进，而项目开发方也可以重新从Santa Teresa的一口水井抽水，此前相关取水已经暂停超过三周。

Stifel指出，目前空气质量许可听证仍未确定审查人员和具体日期，因此审批程序尚未完全结束，但项目面临的两项重要法律不确定性已经有所缓解。

Project Jupiter的推进也是甲骨文持续扩张AI和云基础设施的一部分。公司最新财季云基础设施业务保持高速增长，其中按固定汇率计算的云基础设施收入同比增长约120%，显示AI算力需求仍在推动相关业务扩张。

整体来看，Stifel认为，尽管甲骨文大规模数据中心建设仍伴随较高资本开支、审批和利润率压力，但Project Jupiter施工进度改善，加上法律障碍减少和云基础设施收入快速增长，仍支撑其继续维持“买入”评级。

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